招银国际：首予荣昌生物-B买入评级 目标价79.13港元

招银国际发布研究报告称，国际港元首予（09995）“买入”评级，首予生物预计2022-24年经风险调整总收入达8.6/13.4/21.9亿元人民币，荣昌入评目标价79.13港元，国际港元为中国为数不多拥有两款自主研发创新药已获上市的首予生物生物制药公司。鉴于公司商业化队伍不断扩大和渠道布局逐步深化，荣昌入评该行预计其产品收入将在接下来几年快速放量。国际港元

报告中称，首予生物公司泰它西普（RC18）在系统性红斑狼疮（SLE）治疗方面，荣昌入评展现出全球同类最佳的国际港元潜力。在中国开展的首予生物SLE验证性三期临床显示，相对于对照组，荣昌入评RC18将患者反应率SRI-4提高44.5%，国际港元远高于同在国内上市的首予生物贝利尤单抗（9.4%），也显著优于全球其他处于临床2/3期阶段的荣昌入评产品。除SLE之外，RC18在IgA肾病、干燥综合征和重症肌无力等方面均展现出优异的疗效，相关适应症的扩展将进一步支持RC18同类最佳的潜力。此外，公司有望和跨国药企达成关于RC18的国际合作。

该行还提到，维迪西妥（RC48）在国内已获批上市用于治疗HER2阳性的胃癌（3L+，GC）和尿路上皮癌（2L+，UC）。另致力于将RC48推向GC、UC和BC（乳腺癌）前线治疗。同其他HER2ADC药物相比，RC48具有差异化适应症竞争优势，尤其针对UC患者，RC48展现出优异疗效和安全性。HER2低表达的癌症患者的治疗是一个巨大的未被满足的市场，RC48针对HER2低表达患者已显示出良好初步疗效信号，公司现有多个针对HER2低表达UC和BC患者的后期临床试验在进行或计划中。

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