原标题：参加总理座谈会，参加存如何看当前经济？总理座谈战降准降专访全球首席经济学家管涛：经济运行面临更大挑战，降准降息空间仍存

4月7日，看当中共中央政治局常委、前经国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会（下称座谈会）。济专济运间仍中银证券全球首席经济学家管涛受邀参加并作为专家发言。访管近日，涛经证券时报记者专访管涛，行面息空围绕当前经济运行所面临的临更挑战，以及二季度稳增长政策应如何适时加力建言献策。大挑

管涛表示，参加存此次参加总理座谈会有一个很深的总理座谈战降准降感受，无论对宏观层面还是看当微观层面的问题，总理已从不同渠道掌握了很多信息，前经对一些市场关注的济专济运间仍要害问题都了解掌握。面对当前经济运行面临的更大不确定性和挑战，尤其是微观层面出现的一些具体问题和困难，相关部门已经在制定应对举措，如座谈会后新闻通稿中提到的“保障交通主干线、港口等骨干网络有序运行”、“不误农时抓好春耕生产，做好农资保供稳价工作”等。进入二季度，宏观政策要主动作为、应变克难，靠前发力，适时加力。

内外部因素承压令经济运行面临更大挑战

证券时报：座谈会对当前经济形势作出研判，认为“当前国际国内环境有些突发因素超出预期，经济运行面临更大不确定性和挑战”，您认为目前我国经济运行所面临的突出挑战有哪些？

管涛：当前我国经济运行所面临的挑战是既有来自外部，也有来自内部。从内部看，近期疫情呈现多地散发，波及面广，对制造业服务业、内需外需都形成不同程度的冲击，供应链、物流受阻，影响投资者和消费者的信心。

从外部看，今年以来，地缘政治冲突的加剧，将削弱全球经济复苏动能。世界银行最新报告指出，俄乌冲突以及对俄罗斯制裁造成的冲击正在扰乱大宗商品供应，加剧金融压力，抑制全球增长；世行下调今年东亚与地区增速预期至5%，比去年10月的预测低0.4个百分点；如果全球状况恶化且各国政策响应力度较弱，则增长可能放缓至4%。

地缘政治冲突进一步削弱全球经济复苏动能，不断推高全球大宗商品价格，有可能让我国贸易顺差更快收窄。据测算，按照今年一季度全球原油均价103美元/桶计算，假设原油进口量与去年同期持平，则相比去年需额外支付1300亿美元。

证券时报：座谈会提出“保持经济运行在合理区间主要是稳就业、稳物价”，随着大宗商品价格不断上涨，您如何看待我国今年的通胀压力？

管涛：去年机构对今年通胀水平的预判时，普遍认为我国面临的通胀压力会比较温和，PPI有望见顶回落，CPI则小幅反弹。然而，今年受国际国内环境一些超预期的突发因素影响，我国可能会面临一定的外部输入型通胀压力，以及内部因供应链、物流受阻等供给压力造成的物价上涨。所以，实现物价基本稳定，也是当前保持经济运行在合理区间的主要目标之一。

我国仍存降准降息空间

证券时报：针对当前经济运行中面临的更大挑战，您认为进入二季度，货币政策助力稳增长应该如何发力？

管涛：今年一季度国内经济复苏遭遇疫情多地散发，这意味着从二季度开始，宏观政策要加大对经济稳增长的支持力度。座谈会上也提出“主动作为、应变克难”、“政策要靠前发力，适时加力，并研究新预案”。

在货币政策方面，由于疫情对实体经济不同行业造成的影响是非对称性的，这就需要结构性货币政策的精准滴灌。同时，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度也离不开总量工具，下阶段要适时出台降准、降息等总量政策，尽管目前美联储加快货币政策收紧步伐，我国的跨境资本流动和人民币汇率走势出现一些变化，但总体还在保持基本稳定，仍在正常、可控范围内，这也为我国货币政策环境进一步放松创造了条件。

从降准降息的具体选择看，二者都可以起到降低实体经济融资成本的目的，只不过降息对降低融资成本的效果更直接，而降准的传导链条会更长一些。我国降准、降息的空间依然存在，两项工具可以交叉使用或叠加使用。

证券时报：随着美联储加息和缩表的步伐加快，中美利差快速收窄，您如何看待今年美联储收紧货币政策的节奏，以及对我国货币政策的影响？

管涛：不可否认，当前我国和欧美发达经济体存在明显的宏观政策周期差异，但这不意味着我国和欧美发达经济体存在明显的经济复苏差异。以美国为例，美联储之所以加快加息和缩表步伐，很大程度上是因为要抑制高通胀，而非经济增长有多强劲。目前美联储主席鲍威尔所要应对的高通胀局面，比上世纪70年代时任美联储主席沃尔克所面对的局面更具挑战，因为2008年金融危机后，美联储货币政策目标更加多元化，既要维护物价稳定，也要保障充分就业，还要维护金融系统稳定等。当前美国高通胀矛盾突出，所以要加快加息和缩表步伐，但不排除在不久的将来，美国因稳定经济复苏动能的需要，或是维护金融稳定的需要而调整货币政策。反观我国，当前所面临的通胀压力相对较小，处在可控范围内，因此货币政策有更大的空间。

证券时报：对于下一步财政政策助力经济稳增长，您有何建议？

管涛：在当前市场预期转弱、民间投资消费意愿不高的背景下，相比于货币政策，财政政策能发挥更有效的作用。结构性财政政策可以针对经济痛点、堵点发力；同时，通过积极财政政策带动政府投资加杠杆，推动经济复苏，从而可以改善民间投资和消费意愿。

今年以来，财政政策积极护航多地重大工程项目加速开工建设，靠前发力，一季度地方新增专项债发行规模占全年新增限额的35.56%，在稳增长的背景下，预计专项债二季度发行快节奏仍将延续，基建投资成为拉动经济稳增长的重要抓手。

此外，为应对疫情对民生带来的不利冲击，建议财政政策对困难市场主体如部分行业的中小微企业、一些家庭个人等适当进行经济补偿，缓解他们因疫情导致现金流紧张的压力，着力帮扶他们渡过难关。