“总体而言，下半性增2022年上半年，年消消费经历了严重受挫-边际改善的费市费恢复力过程，目前各行业商品零售及餐饮收入增速均已由负转正或降幅有所收窄。场展前瞻来看，望预望加虽仍有散点疫情，计防但目前看没有大规模爆发的疫精趋势，基建投资增速稳步上升，准性稳增长政策持续发力，可控支持消费持续回升改善。强消但考虑到消费的下半性增‘慢变量’属性，其完全恢复还需要较长时间。年消”

近日，费市费恢复力中国社会科学院经济研究所网站刊发的场展《经济研究》智库“经济形势分析课题组”分析文章认为，今年下半年消费将继续缓慢修复，望预望加但程度或弱于整体经济。

文章指出，一是投资增速上升提示稳增长促消费政策在持续发力。上半年全国三大投资中，基建投资增长起到了明显的拉动作用。全国固定资产投资同比增长6.1%，其中基础设施投资同比增长7.1%，并呈现持续增长态势，电力、热力、燃气水的生产供应业、交通运输仓储邮政业和水利环境公共设施管理业等分项投资增速均处于上升轨道，说明稳增长政策已经反映在实体经济中，有望起到提振就业和居民收入的作用。不仅如此，随着基建投资上升，汽车、建材等产业都有可能受到正向冲击，进而带动相关行业消费上升和整体消费市场的复苏。

二是房地产市场有松绑迹象。房企销售和资金到位情况边际改善。房地产行业2021年下半年陷入低迷尚未恢复，但随着房地产限购、公积金等政策松绑，房企促销力度增大，行业现状已经开始边际改善，5月以来，房地产销售面积、销售额环比均为正向增长，6月份商品房销售面积和销售额同比分别为-18.3%和-20.8%，较上月提升幅度均超过10个百分点。如果下半年房地产市场修复态势持续，很可能拉动建筑、家电等地产后周期行业消费恢复。

三是各地区防疫经验增加，核酸、疫苗等机制更加完善。二季度上海、北京等地疫情之后，各个地区政府部门、公共卫生部门及居民都积累了更丰富的疫情防控经验，多个流动人口集中，人员密集的大城市开始启动常态化核酸机制，要求进入医院、地铁、电影院等聚集场所的居民持有短期内核酸证明，预计此后疫情防控精准性、可控性将大大增强，大规模严重疫情出现的可能性降低，各消费场景和商品生产的恢复力度也有望加大。

“当然，与此同时，我们也必须认识到，消费增速的恢复还有待居民收入稳定性的提高和整体预期的改善。”文章提到，一方面，我国结构性失业问题仍然不减，拖累消费恢复力度。在总体失业率已经稳步下降的同时，1-6月份，16-24岁青年人口失业率却在逐月攀升，到6月份已经达到19.3%，创下2018年以来的失业率新高。且前瞻来看，2022年毕业生人数达到历史高峰，企业招聘需求却因为疫情冲击缩小，供需差距持续扩大，8月份季节性失业还会上升，失业率还可能继续冲顶，9月份之后才有望下降。另一方面，随着经济的不断发展，居民的消费增速下行也是长期趋势。因此总体而言，下半年随着经济活动的继续回暖，可支配收入增速继续上升，就业形势向好，消费增速将逐渐恢复。但散点疫情仍可能有反复，就业和收入稳定性还将影响居民预期，因此消费支出恢复力度可能弱于整体经济。

值得一提的是，对于下半年的楼市走向，《经济研究》智库“经济形势分析课题组”在《2022年上半年固定资产投资回顾及下半年投资形势分析与展望》一文中指出，今年上半年多地集中颁布的地产松绑政策并没有扭转地产开发投资的颓势说明居民购房预期的转变。一方面，受疫情的影响居民获得稳定收入的预期下降，压低了居民加杠杆的能力和意愿。另一方面，在房住不炒及“三道红线”政策定力的影响下，资金压力持续倒逼房地产投融资经营模式转变。7月随着房地产企业的资金压力向交房压力的转移及“烂尾楼”的增加，居民对期房交付的担忧情绪陡增，进一步影响期房销售及行业预期。

文章称，展望后市，为促进房地产投资软着陆，一方面需要地方政府、监管部门、金融机构与房企集中协调，尽快以保交楼为核心出台商品房延期交房工作调度方案，通过引入有实力的房企等方式，保民生、稳预期、防风险，避免烂尾楼盘事件发酵和停供风险扩散。另一方面，对于房地产这类长周期项目采取预售制具有一定的合理性，应畅通房企融资、避免预售监管加强导致流动性进一步趋紧。在房地产严监管、降杠杆的大背景下，设立房地产相关的金融稳定基金，防止可能的房企资金链断裂风险蔓延。鉴于短时间内难以转变房企高杠杆高周转的经营模式，在回款缓慢、外部融资乏力的背景下，预计下半年房地产的新开工等主动投资持续下行、在保交付的推动下施工及竣工这类被动投资有一定的保障。