上周长端利率有所上行，中信债市周评震荡扰动因素主要在于海外，保诚美国通胀超出预期，基金美债收益率上行，短端调整联储加息75bp落地，利率利率美国经济硬着陆风险加大。压力国内方面经济数据好转，长端整体符合市场预期。维持10Y国债/国开收益率分别上行2.3bp/0.9bp至2.78%/2.98%，中信债市周评震荡10-1Y国债/国开利差上行2bp/1bp至77bp/94bp，保诚曲线走陡。基金国开税收利差小幅下行，短端调整信用债收益率走势分化。利率利率

美国通胀水平超预期，压力6月联储加息75bp落地，长端市场对美国经济硬着陆担忧增加。国内疫情对经济基本面的冲击减弱，各地复工复产持续推进，供应链修复，基建开工好转，房贷利率持续下降，各地楼市防控政策继续放松，地产需求同比改善，调增政策性银行8000亿元信贷额度对基建有所支撑。年内海外需求放缓，密切关注对出口的影响，同时在目前防疫政策下，消费修复进度仍然较慢，经济复苏整体较为缓慢。货币政策受到国内外多重约束，重心主要在于配合财政政策进行稳增长，随着经济逐步修复，资金面可能逐步向中性回归，短端利率或有调整压力，长端利率可能维持震荡。

信用方面，疫情长尾、地产下行压力下，经济复苏的基础仍不稳固，因此资质方面继续保持谨慎，关注城投平台融资政策的变化、土地出让金下滑严重地区的土地市场修复情况以及头部民营地产企业的融资恢复进度。

转债方面，短期关注转债中稳经济的相关板块如银行、老基建如建材、新基建如数字经济等机会，以及估值回落依然偏低的高成长板块，左侧关注自身固有周期的生猪养殖链机会等，中长期关注双碳、专精特新等产业引导大方向，包括随着硅料逐步投产后下游需求可能放量的光伏、随着缺芯状况改善和复工复产后的汽车链的机会、随着海外锂供应增大而业绩修复的锂电板块。

风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。