潜在通胀增加了欧洲央行在7月加息的可能性

发布时间：2025-07-08 06:18:37 来源：补偏救弊网 作者：焦点

欧元区4月份通胀范围变得更广，潜通令欧洲央行更有可能在7月启动加息周期。胀增洲央今天公布的加欧加息数据显示，潜在价格压力指标攀升至创纪录水平，行月这将增加管理委员会中鹰派成员的潜通焦虑。

潜在价格压力达到纪录新高

欧元区4月通胀率终值显示，胀增洲央4月份整体通胀率小幅下修至7.4%。加欧加息尽管能源价格大幅放缓（主要是行月因为许多政府从4月初开始落实道路燃油税减税措施），但该数据仍与3月持平。潜通

4月能源价格涨幅从44.3%降至37.5%，胀增洲央但仍是加欧加息该地区创纪录胀的主要贡献因素，对4月总体通胀率的行月贡献超过一半。在能源危机不恶化的潜通情况下，我们预计进入下半年能源压力将逐步缓解，胀增洲央从而减轻整体通胀率的加欧加息压力。

但其他压力正在增加。由于乌克兰危机加大了农业大宗商品价格的压力，4月食品和酒类通胀率从3月的5.0%升至6.3%。

核心价格压力正在增强

核心通胀率在4月达到3.5%，相比之下3月为3%，因核心商品和服务价格上涨的贡献提高。

核心商品通胀率仍然主要受到家具和汽车等家庭耐用品的推动，因为全球供应链的紧张状况使价格居高不下。供应受阻表明这些压力还不太可能缓解。

4月服务业通胀率从3月的2.7%上升至3.3%，其中酒店和餐厅贡献显着。由于价格仍远高于前几年同期的水平，4月份酒店服务同比通胀率从3月的5.1%跃升至5.9%。

酒店、餐厅价格攀升

最终数据还提供了更新我们青睐的潜在通胀指标所需的详细信息，并证实了价格压力快速上升。不包括包价旅游的超核心通胀率从3.3%升至3.8%，不包括服装和旅游相关服务的核心通胀率从2.9%升至3.2%。

汽油价格进一步上涨表明5月份通胀率可能小幅上升，但我们认为整体CPI数据接近峰值。然而，在通胀开始减速之前，货币政策面临的风险依然是朝着更激进的紧缩方向迈进，央行管理委员会中立场最为鹰派的成员支持在7月份会议上加息超过25个基点。

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